2013年6月匯豐PMI 預(yù)覽值48.3（前值49.2），中小企業(yè)景氣加劇惡化

中國產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)訊：

    2013年6 月匯豐PMI 預(yù)覽值48.3（前值49.2）、產(chǎn)出48.8、新訂單47.1。

    基本結(jié)論如下：

    匯豐PMI 指數(shù)繼續(xù)深幅下跌，意味著中小企業(yè)景氣惡化之勢(shì)加��；新訂單、新出口訂單、就業(yè)、出廠價(jià)格全線下滑，顯示中小企業(yè)面臨的外需惡化、內(nèi)需疲弱、生產(chǎn)放緩加速、利潤空間擠壓嚴(yán)重。上述情況印證我們前期匯豐PMI 數(shù)據(jù)評(píng)論《中小企業(yè)陷入衰退周期》、中采PMI 數(shù)據(jù)評(píng)論《產(chǎn)出回升，蓄勢(shì)向下》及5 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)綜合評(píng)論《經(jīng)濟(jì)步入下滑早期階段》的判斷：“同時(shí)考慮到目前的金融加速方向，真實(shí)需求與廠商有效需求點(diǎn)的差異進(jìn)一步擴(kuò)大，“乘數(shù)—加速”效應(yīng)未來可能進(jìn)一步促使工業(yè)產(chǎn)出持續(xù)下行”。關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需求與供給的動(dòng)態(tài)判斷，安排在流動(dòng)性專題的邏輯推導(dǎo)部分。

    6月中采PMI 環(huán)比下滑概率較大。（1）按歷史規(guī)律衡量，6 月中采PMI將下滑1 個(gè)百分點(diǎn)左右。（2）領(lǐng)先的訂單與同步的微觀數(shù)據(jù)均預(yù)示5 月的產(chǎn)出回升不過是蓄勢(shì)向下，6 月產(chǎn)出應(yīng)當(dāng)大夫環(huán)比下滑。 

    數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)方面： 

    1、總指數(shù)收縮區(qū)間內(nèi)深幅下跌，中小企業(yè)收縮之勢(shì)加劇。6 月匯豐PMI 總指數(shù)在收縮區(qū)間內(nèi)環(huán)比下跌1.3 個(gè)百分點(diǎn)，大幅超過歷史同期均值（2005-2012年6 月環(huán)比變動(dòng)均值-0.5%），意味著中小企業(yè)收縮之勢(shì)加劇。

    內(nèi)容選自產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《2013-2018年中國中小企業(yè)電子商務(wù)市場運(yùn)營態(tài)勢(shì)及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    2、中小企業(yè)面臨的內(nèi)需疲弱、外需惡化。6 月新訂單環(huán)比下滑1.6 個(gè)百分點(diǎn)至47.1，新出口訂單大幅下滑5.3 個(gè)百分點(diǎn)至44，意味著中小企業(yè)面臨的內(nèi)需疲弱、外需惡化；同時(shí)也預(yù)示著短期內(nèi)生產(chǎn)將繼續(xù)放緩。 

    3、生產(chǎn)放緩加速、產(chǎn)成品庫存高位回落。6 月產(chǎn)出下滑0.9 個(gè)百分點(diǎn)至48.8，為2012 年11 月以來首次跌破榮枯；同時(shí)，產(chǎn)成品庫存回落0.7 個(gè)百分點(diǎn)至51.2。考慮到新訂單大幅下滑、從業(yè)人員指數(shù)收縮區(qū)間內(nèi)繼續(xù)下滑、企業(yè)采購行為進(jìn)一步縮減（采購量與原材料庫存分別環(huán)比下滑1.3 和0.5 個(gè)百分點(diǎn)）、淡季即將來臨，短期內(nèi)生產(chǎn)將進(jìn)一步放緩；去庫存仍將繼續(xù)。 

    4、投入價(jià)格上升、出廠價(jià)格下降，企業(yè)利潤空間進(jìn)一步受到擠壓。6 月投入價(jià)格環(huán)比回升0.9 個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格則環(huán)比下滑0.4 個(gè)百分點(diǎn)，這意味著：（1）6 月PPI 的同、環(huán)深度通縮進(jìn)行時(shí)；（2）中小企業(yè)利潤空間擠壓嚴(yán)重。6 月中采PMI 環(huán)比下滑概率較大。（1）按歷史規(guī)律衡量，6 月中采PMI 將下滑1 個(gè)百分點(diǎn)左右。中采PMI 歷年（ex08 年）6 月季調(diào)前平均下滑0.9 個(gè)百分點(diǎn)，主要分項(xiàng)以下滑為主：產(chǎn)出（-1.1）、新訂單（-2）、新出口訂單（-1.4）、原材料庫存（+0.3）、采購量（-2.1）。（2）領(lǐng)先的訂單與同步的微觀數(shù)據(jù)均預(yù)示5 月的產(chǎn)出回升不過是蓄勢(shì)向下，6 月產(chǎn)出應(yīng)環(huán)比下滑：5 月中采PMI 新訂單僅回升0.1 個(gè)百分點(diǎn)且主要來自于節(jié)日相關(guān)鏈條的貢獻(xiàn)，需求相對(duì)于供給依然太弱；微觀數(shù)據(jù)方面，6 月上中旬六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量環(huán)比下滑-0.7%、鐵路貨運(yùn)狀況繼續(xù)惡化、鋼廠因環(huán)保問題面臨停產(chǎn)和減產(chǎn)。