2009年下半年肉制品行業(yè)發(fā)展形勢分析

　　申銀萬國分析如下：

　　預計豬價于6-7 月止跌走穩(wěn)，年內(nèi)低位運行。09 年5 月27 日，中國內(nèi)地平均生豬價格為9.59 元/公斤，較1月初下跌29.5%。國家發(fā)改委已于6 月5 日公告啟動收儲凍豬肉，豬肉流通量將減少；而1 月以來全國能繁母豬存欄量持續(xù)減少，后續(xù)生豬供給壓力減小，申銀萬國預計6-7 月豬價將止跌走穩(wěn)�？紤]國儲肉“削峰平谷”和養(yǎng)豬周期因素，預計下半年生豬供給將平穩(wěn)減少。甲型流感對物流和酒店餐飲行業(yè)影響較小，預計全年豬肉需求將維持穩(wěn)定增長態(tài)勢。綜合來看，預計豬價在09 年中期止跌走穩(wěn)后，下半年維持10-11 元/公斤低位運行。

　　預計下半年毛利率維持高位，肉制品行業(yè)利潤增長加快。①上游屠宰子行業(yè)：預計下半年生豬供給仍較充足，產(chǎn)能利用率較高，行業(yè)毛利率相對較高，屠宰量同比有所增長。豬肉價格低位運行，市場需求比較旺盛。收入增長將主要來自屠宰量的增長。②下游肉制品行業(yè)：下半年中國經(jīng)濟狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，居民消費信心漸強；豬肉持續(xù)低價可能導致肉制品降價，預計在收入彈性和價格彈性雙重作用下，下半年肉制品需求將回暖。目前，肉制品企業(yè)正在增加原料肉庫存，預計將由高肉價時3 個月用量迅速提高到5-6 個月用量，09 年下半年肉制品企業(yè)原料成本將維持較低水平。由于08 年肉制品行業(yè)收入增速基數(shù)較高，預計09 年下半年收入增長20-25%（快于上半年10-15%增速），但價格滯后效應持續(xù)存在，毛利率處于高位，利潤同比增速將超越收入增速。