惠譽稱第一季度美國卷煙銷量可能大幅下降

據(jù)商務專線報道編譯　預期聯(lián)邦消費稅將從2009年4月1日起生效，卷煙制造商在第一季度大幅提高了他們的價格。卷煙和其他煙草產品聯(lián)邦消費稅的提高是擴大國家兒童健康保險計劃（SCHIP）的結果。每包卷煙的聯(lián)邦消費稅提高了61.66美分，每包的聯(lián)邦消費稅從0.39美元提高到了1.01美元。此外，根據(jù)最低稅收制度，即為納稅或者課稅太低的產品征收的一次性課稅，對2009年4月1日零售商和批發(fā)商的庫存的卷煙和煙草產品進行征收。

由于煙草制品相對無彈性，不是絕對無彈性，這意味著在價格上漲的時候，銷量也下降，但是下降的速度低于物價的上漲幅度�；葑u估計在2008年年底每包煙的平均零售價格為4.45美元，卷煙制造商的定價行為將導致銷量下降5%~7%�；葑u預計銷量將以高的個位數(shù)到低的兩位數(shù)的幅度下降。

煙草消費者也許要花幾個月的時間來適應新的定價，隨著價格的提高，在報告期間，銷量可能會大幅下降。在面臨經濟衰退時，消費者可能會更努力地減少他們的煙草購買量。價格敏感消費者還可能從較高定價的優(yōu)質品牌轉向價值產品或折扣品牌，這會影響到產品系列主要為優(yōu)質產品的煙草制造商，如奧馳亞集團的菲利普莫里斯美國公司和羅瑞拉德有限公司。雷諾美國的雷諾煙草公司可能從消費者轉向低價品牌中受益，其產品目錄中包含有價值品牌產品。

此外，由于一次性最低稅收，零售商及批發(fā)商有可能縮減庫存，使庫存只夠用到2009年4月1日。一些零售商可能會在提稅之前提高他們的零售煙草價格，以彌補預期的一次性支付。這兩種行為可能會加劇煙草產品制造商所經歷的銷量下降的情況，但是這些影響有可能是暫時的。在2009年4月1日以后，零售商和批發(fā)商將重新進貨使庫存達到正常水平，因為在這個日期后，煙草制造商將為發(fā)送產品增加的聯(lián)邦消費稅負責。

由于消費者需要適應煙草產品定價和最低稅收對煙草制造商的暫時影響，信用等級有可能被降低。然而，惠譽預計在定價后，銷量下降可能會適中，預計盡管面臨銷量的壓力，大煙草制造商將繼續(xù)產生顯著的經營現(xiàn)金流。惠譽的評級綜合了這一觀點。

惠譽目前對奧馳亞及其子公司的評級如下：

奧馳亞

長期發(fā)行人違約評級為BBB+

擔保銀行授信評級為BBB+

擔保的高級無抵押債務評級為BBB+

短期的國際存托憑證評級為F2

商業(yè)票據(jù)的評級為F2

菲利普莫里斯資本集團

長期國際存托憑證評級為BBB+

高級無擔保債務評級為BBB+

短期國際存托憑證評級為F2

商業(yè)票據(jù)的評級為F2

UST公司

高級無擔保債務評級為BBB+

評級前景是穩(wěn)定的。

惠譽目前對雷諾美國公司及其子公司的評級如下：

雷諾美國公司

國際存托憑證評級為BBB-

擔保銀行授信評級為BBB-

擔保票據(jù)評級為BBB-

雷諾煙草控股公司

國際存托憑證評級為BBB-

高級無擔保憑證的評級為BBB-

擔保的無抵押票據(jù)的評級為BBB-

評級前景是穩(wěn)定的。