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食品飲料行業(yè)二季度投資策略

Tag：食品飲料   行業(yè)   二季度   投資策略  
　　1－2月食品飲料行業(yè)的景氣度下降，數(shù)據(jù)證實整體步入平穩(wěn)發(fā)展階段。以高端白酒為主要引擎的上市公司將業(yè)務(wù)重點放到中端酒市場的開拓上，其業(yè)績增長依舊是整個行業(yè)中相對最為穩(wěn)定的，產(chǎn)品線齊全覆蓋中高端的龍頭公司抵御經(jīng)濟周期的能力相對較強。

　　以啤酒為代表的必需性消費品利潤增長情況尚不可過早樂觀，其能否接過嗜好性消費品增速放緩帶來的行業(yè)利潤增長接力棒尚存不確定性。

　　中端酒的市場開拓和豬肉價格的持續(xù)下跌將給白酒和肉類加工子行業(yè)龍頭公司的盈利能力帶來提升效應(yīng)，有望幫助這些公司平穩(wěn)渡過經(jīng)濟調(diào)整周期。

　　估值未明顯低估

　　長期以來，我國食品飲料行業(yè)整體市盈率保持在A股整體水平的2倍左右，4年來的PE倍數(shù)均值為1.99，PB倍數(shù)均值為1.79。這一方面體現(xiàn)了投資者對我國消費升級大趨勢的長期看好，另一方面也反映了行業(yè)的弱周期性為其未來業(yè)績增長帶來了較強的確定性。通過對比可知，倍數(shù)較低的階段多在市場運行相對較弱的階段，依據(jù)當(dāng)前的整體法計算，目前A股的PE/PB分別為20/2.6，食品飲料板塊的靜態(tài)PE、PB分別為37/6.2，倍數(shù)分別為1.83和2.29，PE倍數(shù)低于長期均值但PB高于均值，整體來看并無顯著低估。細分子行業(yè)來看，肉制品和白酒行業(yè)的PE分別為27.7/31.0倍，相對處于低位，其行業(yè)特別是里面的龍頭公司的盈利能力相對穩(wěn)定，值得關(guān)注。

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